لا تزال قوى التضخم موجودة ويفكر المستثمرون في أفضل السبل لحماية أنفسهم. هل ستكون البيتكوين طريقة للقيام بذلك ؟
الجميع يتحدث عن:
كيف يسدد الرئيس الأمريكي بايدن قروض الطلاب للجميع (من خلال برنامج الإعفاء من قرض الخدمة العامة)
كيف كان رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يتزلج مع جميع أصدقائه في تيتون (في ندوة جاكسون هول للسياسة الاقتصادية)
في هذه الأثناء، لا أحد يتحدث عما إذا كانت عملة البيتكوين (BTC) تحوطًا من التضخم أم لا، كل شيء يتحدث عن التضخم بطريقة ما.
لأن كل شيء يتعلق بالتضخم وكل شيء يتعلق بعملة البيتكوين (حتى الأشياء التي لا تتعلق بعملة البيتكوين).
هل يعد إلغاء ديون الطلاب تضخم ؟
أولاً، الحكومة الأمريكية لا تسدد قروض الطلاب. ما أعلنته إدارة بايدن هو أن الأشخاص الذين يحملون قروضًا طلابية حكومية فيدرالية ويكسبون أقل من 125000 دولار سنويًا سيحصلون على إعفاء قدره 10000 دولار أو 20000 دولار من رصيد قروض الطلاب.
ولكن السؤال الرئيسي الذي نريد الإجابة عليه هو ما إذا كان هذا تضخما أم لا.
أن إلغاء ديون قروض الطلاب سيترك الأموال في جيوب الأمريكيين وسيستخدم هؤلاء الأمريكيون هذه الأموال للاستهلاك بشكل تدريجي على مدار حياتهم.
لن يساهم الارتفاع التدريجي في الاستهلاك بشكل هادف في المزيد من التضخم.
من المحبب بشدة الحجة القائلة بأن إلغاء ديون الطلاب لن يكون تضخمي.
نعم، كانت اختبارات التحفيز لوباء فيروس كورونا، ولكن هناك فرق نفسي مهم بين تسليم شخص ما شيكًا بقيمة 3200 دولار وتسليمه خطابًا رسميًا يقول إنه مدين بمبلغ 10 آلاف دولار أقل على قرض مستحق.
هل إلغاء ديون الطلاب يزيل الضغط عن جيروم باول ؟
قدم البيت الأبيض برنامجًا ليس من الواضح أنه تضخمي ، عندما واجه باول محافظي البنوك المركزية والاقتصاديين والشعب الأمريكي صباح الجمعة بتصريحاته المعدة مسبقًا في جاكسون، وايومنغ، قال إن «التاريخ يحذر من سياسة التخفيف قبل الأوان»، مما يعني بشكل أساسي، «سنواصل المسار لأننا إذا غيرنا المسار مرة أخرى، فلن تصدقنا بعد الآن».
قدم آدم ب. ليفين من CoinDesk، واحدة من أفضل الحجج في الأسبوع الماضي حيث قال:
أن قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة سيظل أقل بكثير من سعر الفائدة المطلوب للتعامل مع التضخم.
في معظم السبعينيات والثمانينيات، آخر مرة رأينا فيها تضخمًا مشابهًا في الأسعار، كان المعدل الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي في مكان ما بين 8٪ و 20%، أعلى بعدة مرات مما يقترحه بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن.
لذلك في حين أن البنوك المركزية والأسواق ستلعب مع بعضها البعض، فقد يكون الأمر كله مجرد عرض و ليبدو جادًا بشأن المشكلة ”
ما يستخدمه آدم ليفين لتقديم هذا التأكيد هو قاعدة تايلور، وهي قاعدة عامة تستخدمها البنوك المركزية لتحديد أسعار الفائدة عند مستوى يكافح التضخم بشكل فعال.
من خلال تقديره، تشير قاعدة تايلور إلى أن المعدلات يجب أن تكون > 9٪ حتى تبدأ في التعامل مع التغيرات السلوكية التي يؤدي إليها ارتفاع التضخم على المدى الطويل.
هل تعد الحرب تضخمية ؟
يوضح بوزار في مذكرة البحث المذكورة أعلاه أنه يعتقد ذلك.
العرض يفوق الطلب لأننا انتقلنا من عالم حيث
أ) عمالة مهاجرة رخيصة في الولايات المتحدة،
(ب) سلع رخيصة من الصين
(ج) دعم الغاز الروسي الرخيص التضخم المنخفض إلى عالم
حيث
أ) سياسات الهجرة الوطنية دفعت ضغوط الأجور في الولايات المتحدة،
ب) سياسة الصين zero-COVID-19 تضر بتدفق السلع الرخيصة
ج) أدت الحرب الروسية في أوكرانيا إلى ارتفاع أسعار الغاز في أوروبا مما أدى إلى ارتفاع التضخم.
“مرحبا بكم في اقتصاد الحرب، حيث يكون رؤساء الدول أكثر أهمية من رؤساء البنوك المركزية “.
هل يمكن لعملة البيتكوين أن تنقذنا ؟
من منظور السوق، تم ربط البيتكوين بالأسهم ومن غير المفترض أن تكون الأسهم عبارة عن تحوطات تضخم ؛ أقل خطورة مثل الذهب والسلع. لذا فإن سعرها يجعل البيتكوين لا يبدو حقًا وكأنه تحوط من التضخم.
هناك خيطان يستحقان المتابعة هنا.
أولاً، ربما لا يتعلق التضخم بزيادة أسعار السلع، إنه يتعلق بتدهور العملة. بعض الاختلافات في هذا الرسم البياني شائعة جدًا في دوائر البيتكوين:
نظرًا لأن Global M2 – مقدار الأموال المتداولة – يتغير عامًا بعد عام، يبدو أن القيمة السوقية لعملة البيتكوين تتبع ذلك.
باختصار، مع تداول الاقتصادات للأموال، يرتفع سعر البيتكوين لأن الأموال الإضافية المتداولة تخفف من بقية الأموال الحالية المتداولة.
لذا فإن هذا يدعم فكرة أن البيتكوين هو تحوط ضد تحقير العملة (طريقة رائعة لوصف تخفيف الأموال المتداولة).
لست متأكدًا من أن البيانات تدعم هذه الفكرة بقوة. بالتأكيد، هناك علاقة بصرية في الرسم البياني السابق
لكن معامل الارتباط المتداول لمدة 30 شهرًا بين M2 الأمريكي وقيمة البيتكوين ينتقل من سلبي إلى إيجابي قليلاً (انظر المخططين التاليين).
من الناحية الإحصائية، ربما تكون هذه الخطوة بسبب نضج عملة البيتكوين بمرور الوقت مع اقترابها من مثواها الأخير كتحوط من التضخم، أعلم أن الولايات المتحدة لا تقف في وجه الاقتصاد العالمي بأكمله، لكنها لا تزال كذلك.
ثانيًا، وبشكل أكثر واقعية، إذا كنت توافق على أننا في اقتصاد حرب «حيث يكون رؤساء الدول أكثر أهمية من رؤساء البنوك المركزية»، فمن المحتمل أن تكون عملة البيتكوين قابلة للاستثمار لمجرد أنها منفصلة عن رؤساء الدول.
أنا لا أقول إن سعر البيتكوين محصن ضد تصرفات رؤساء الدول، لكنني أقول إن البيتكوين لا يصدر عن أي دولة وأن الشبكة الأوسع فهي لا تحتاج إلى أي دولة معينة ، كما أنها مرنة بما يكفي لمقاومة الصين لحظرها.
لذلك، في حالة عدم تصرف البيتكوين كتحوط من التضخم، فقد يكون هناك شيء يمكن قوله لأنه يعمل كوسيلة للمراهنة على الفصل بين المال والدولة.