حالة الاستخدام الجديدة للبيتكوين

خلال منتصف شهر مارس ، تلقى العديد من الأمريكيين شيكات تحفيزية من الحكومة ، وفي حين أن المدفوعات – 1400 دولار لكل مواطن أمريكي يكسب أقل من 80 ألف دولار سنويًا – ستكون نعمة للملايين الذين يعانون من ضائقة اقتصادية يائسة نتيجة لأزمة فيروس كورونا. فقد أثار شبح التضخم مرة أخرى. وكما هو الحال مع العديد من الأشياء الأخرى ، فإن هذا أيضًا له زاوية Bitcoin (BTC).

في 15 مارس ، اقترح الرئيس التنفيذي لشركة Galaxy Digital ، مايك نوفوغراتز ، على Squawk Box من NBC ، دورًا جديدًا لعملة البيتكوين في ضوء إجراءات التحفيز الأخيرة – باعتبارها “بطاقة تقرير عن الكيفية التي يعتقد بها المواطنون أن الحكومة تقوم بإدارة شؤونهم المالية”. إذا اعتقد الناس أن وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين وآخرون. آل. يمكن أن تهبط بأمان هذه “الناقلة العملاقة” التي تمثل حافزًا ماليًا ونقديًا ، كما قال نوفوغراتز ، ثم “سيتوقف الناس عن الانتقال إلى البيتكوين” ولكن في الوقت الحالي ، “نحن في مناطق مجهولة بشأن حجم الأموال التي نطبعها ، وبيتكوين هي بطاقة تقرير عن ذلك.”

حث Podcaster Preston Pysh على شيء مشابه قبل أيام قليلة ردًا على الأخبار التي تفيد بأن مجلس النواب الأمريكي قد أقر حزمة إغاثة بقيمة 1.9 تريليون دولار من COVID: “فكر في #Bitcoin كمقياس للتلاعب.”

“لا يوجد دليل” على أن البيتكوين هو أداة تحوط

رفض ديفيد يرماك ، أستاذ المالية في كلية ليونارد إن ستيرن للأعمال بجامعة نيويورك ، فكرة أن BTC يمكن أن تكون بمثابة “بطاقة تقرير” للحكومات ، قائلاً لكوينتيليغراف: “لا يوجد دليل على أن بيتكوين توفر تحوطًا ضد التحركات في العملة السيادية “. وأضاف أنه “عندما ينظر المرء إلى عينات كبيرة لأغراض البحث ، يكون من الصعب جدًا العثور على أدلة بالمعنى الدقيق إحصائيًا”.

يقول آخرون إن عملة البيتكوين غير دقيقة للغاية بالنسبة للمقياس. إذا ارتفع التضخم بنسبة 2.4 ٪ على مدار العام ، كما توقع مجلس الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا ، فهل سيرتفع سعر BTC أيضًا بنسبة 2.4 ٪ – أو بعض مضاعفاته الثابتة؟ أو على العكس من ذلك ، إذا قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتشديد المعروض من النقود ، مما أدى إلى خفض التضخم ، فهل سينخفض ​​سعر BTC أيضًا؟ يجب أن يكون BTC مرتبطًا بشكل كبير بمعدل التضخم ليكون مفيدًا كأداة للتغذية المرتدة ، وهذا يبدو غير مرجح.

قال إسوار براساد ، أستاذ الاقتصاد في جامعة كورنيل وزميل أول في معهد بروكينغز: “لقد عززت زيادة السيولة من الاحتياطي الفيدرالي المكاسب في جميع فئات الأصول الرئيسية تقريبًا ، مع استفادة بعض مسرحيات المضاربة الخالصة مثل البيتكوين أكثر من ذلك”. كوينتيليغراف ، مضيفًا:

“من غير المحتمل أن يُنظر إلى أسعار البيتكوين كدليل موثوق من أي نوع للسياسة النقدية ، لا سيما أنه يتم تداولها في سوق ضعيف نسبيًا يبدو عرضة للتلاعب وموجات المضاربة.”

حشد نوفوغراتز بعض الدعم لفرضيته – على تويتر بأي حال من الأحوال. في 28 فبراير ، أجرى استبيانًا غير رسمي ، سأل: “هل $ BTC بطاقة تقرير عن السياسة النقدية والمالية؟” عندما تم فرز أكثر من 3000 صوت ، أجاب 70.8٪ بـ “نعم” ، وأجاب 29.2٪ بـ “لا”.

أخبر نيك باتيا ، مؤلف كتاب Layered Money: From Gold and Dollars إلى Bitcoin والعملات الرقمية للبنك المركزي وأستاذ مساعد في المالية واقتصاديات الأعمال في جامعة جنوب كاليفورنيا ، Cointelegraph أنه يتعين على المرء أن يفصل بين التحفيز المالي والتحفيز النقدي.

ووفقا له ، على المدى القصير ، من الواضح أن هناك علاقة إيجابية بين التحفيز المالي وسعر البيتكوين. عندما يكون لدى الأشخاص شيكات تحفيزية جديدة في جيوبهم ، فمن المرجح أن يشتروا البيتكوين ، مما سيزيد من سعر البيتكوين. في الواقع ، قال استطلاع حديث أجرته Mizuho Securities إن عمليات التحفيز الأمريكية يمكن أن ترفع القيمة السوقية لعملة البيتكوين بنسبة تصل إلى 3 ٪ – على الرغم من أن هذا الاستطلاع كان حجم عينة صغير.

على أي حال ، من الصعب إظهار العلاقة بين التحفيز النقدي و BTC ، تابع بهاتيا. على المدى الطويل ، من المحتمل أن يعتقد معظم أنصار البيتكوين أن هناك علاقة إيجابية بين التحفيز النقدي و BTC – أي أن الأشخاص الذين يشعرون بالقلق من التضخم الناتج عن التحفيز سيبحثون عن ملاذ في BTC ، “ولكن من المستحيل إثبات ذلك”. من وجهة نظر بهاتيا ، فإن السبب في ارتفاع سعر BTC الآن – وسيستمر في ذلك – هو “الهيمنة المتزايدة للعملة المشفرة في النظام النقدي الدولي” ، كما أخبر كوينتيليغراف.

مخزن للقيمة والأصول الاستثمارية

بينما يقول البعض إن Bitcoin قد لا يكون لها أي مستقبل فوري في حالة الاستخدام المحددة هذه – كمقياس للسياسة النقدية – لا يزال لديها حالات استخدام أخرى ذات صلة ، بما في ذلك “التأمين ضد السياسة النقدية غير المتقطعة والفصل التام للثروة في بعض البلدان” ، مثل Ark قالت كاثي وود من إدارة الاستثمار مؤخرًا في حدث بلومبرج.

أضاف وود أن BTC تكتسب اعترافًا متزايدًا من المؤسسات كفئة أصول استثمارية ، وقد تحل محل السندات في محفظة نموذج الأسهم / السندات التقليدية 60/40 ، وهي وجهة نظر رددها خبير البث جراهام ستيفان ، الذي توقع محفظة نموذجية جديدة على طول يتم استثمار سطور 70٪ في الأسهم و 15٪ في السندات و 15٪ في BTC يومًا ما.

أخبر سكوت فريمان ، الشريك المؤسس والشريك في JST Capital ، كوينتيليغراف: “نحن نرى أن هناك المزيد من المستثمرين التقليديين الذين ينظرون إلى البيتكوين على أنها وسيلة تحوط ضد السياسة النقدية غير المنضبطة. لقد رأينا أن هذا قد أدى بالفعل إلى زيادة الطلب في بلدان العالم الثالث ، ونتوقع أن تكون هذه نبوءة تحقق ذاتها مع اقتناع المزيد من الناس بهذه الأطروحة “.

لكن هذا يختلف عن بطاقة التقرير أو مقياس التلاعب الذي يربط رقمًا أو درجة بأداء الحكومة. لا يزال BTC متقلبًا للغاية ويتم تداوله بشكل ضعيف ليكون مفيدًا لذلك في الوقت الحالي ، كما قال فريمان ، مضيفًا:

“أعتقد أن البيتكوين ستكون مؤشرًا متأخرًا إلى حد كبير على عدم الثقة في السياسة النقدية ، على الأقل على المدى القصير. رغم ذلك ، ما تعلمناه جميعًا على مدار السنوات الماضية هو أنه من الرهان السيئ التقليل من نمو BTC وتأثيره على الأسواق المالية العالمية “.

الزمن يتغير

من الجدير بالذكر أيضًا ، كما قال جيف دورمان ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Arca ، لكوينتيليغراف ، أنه منذ أن تبنت الولايات المتحدة “سياسة نقدية عدوانية” في عام 2009 ، كان المستثمرون يبحثون عن طرق للتحوط من التضخم. لقد حاولوا شراء الذهب ، وكذلك بيع سندات الخزانة على المكشوف و / أو السندات الحكومية الأوروبية. قال دورمان: “لم تنجح أي من الطرق التقليدية” ، مضيفًا: “كانت Bitcoin هي الرابح الوحيد خلال العقد الماضي”.

من المحتمل أن تعزز إجراءات التحفيز الحكومية الأخيرة الحجة بشأن Bitcoin ، تابع دورمان ، لكن BTC لم يكن لها تأثير يذكر على صانعي السياسة بسبب “حجمها الصغير وحجم اللمس المحدود”. لكن الزمن يتغير. في الأسبوع الماضي ، أعلن محللو دويتشه بنك أن عملات البيتكوين نمت “مهمة للغاية بحيث لا يمكن تجاهلها” ، ومع وجود أنواع مختلفة من المستثمرين الذين ينجذبون إلى BTC الآن – البنوك ، شركات السمسرة ، شركات التأمين ، صناديق التحوط ، أمناء الخزينة للشركات ، الأفراد – قال دورمان:

ليس لديهم خيار سوى الانتباه. لذلك ، لا أعتقد أن Bitcoin هي بطاقة تقرير ، ولا تقود أي قرارات سياسية – ولكن إذا استمرت في اختراق جميع جوانب التمويل ، فسيصبح مقياسًا يجب مراقبته “.

لا يمكن فرض حالات الاستخدام

ولكن إذا لم تكن BTC مقياسًا أو حلقة ملاحظات ، فما هي؟ كيف يمكن للمرء أن يدرك ما إذا كانت الحكومات تفقد قبضتها؟ هناك دائمًا مؤشرات التضخم التقليدية ، مثل مؤشر أسعار المستهلك ومؤشر أسعار المنتجين – أي الإجراءات الرسمية – قال ماورو إف جيلين ، أستاذ زاندمان للإدارة الدولية في مدرسة وارتون ، لكوينتيليغراف ، حيث “أي شيء يزيد عن 3٪ – 4٪ تبدأ مشكلة. ” أضاف:

“العملات المشفرة صغيرة جدًا في الوقت الحالي مقارنة بتريليونات وتريليونات الدولارات المتداولة. علاوة على ذلك ، فهي مجرد أصول قابلة للاستثمار. لم يتم استخدامها حتى الآن كطريقة دفع عامة أو كوحدة حساب “.

باختصار ، بالنظر إلى أن عمر البيتكوين هو 12 عامًا فقط ، ومتقلب ومملوك بنسبة 1.3 ٪ فقط من سكان العالم (ربما) ، فإن توقع أنه يمكن أن يصبح بطاقة تقرير عن السياسة النقدية الحكومية يبدو سابقًا لأوانه.

تعد BTC اليوم مخزنًا واعدًا للقيمة ، وفئة أصول استثمارية متنامية ، وفي يوم من الأيام ، قد يكون لها استخدامات أخرى ، بما في ذلك كوسيلة للتبادل و / أو وحدة حساب ، ولكن حالات الاستخدام المستقبلية هذه ستظهر بشكل طبيعي وربما يمكن ” ر يكون مجبرا.