عندما شارك ساتوشي ناكاموتو ورقته البحثية لأول مرة عن Bitcoin (BTC-USD) ، كان تركيز تلك الورقة على تطوير آلية للمعاملات المالية حيث يمكن معالجتها بدون بنوك أو وسطاء ماليين آخرين. ومع ذلك ، إذا نظرت إلى القيمة السوقية الحالية لبيتكوين والعملات المشفرة الأخرى ، يتوقع المستثمرون فائدتها إلى ما هو أبعد من مجرد المعاملات المالية. تبلغ القيمة السوقية لبيتكوين حاليًا 713 مليار دولار ، وإذا نظرت إلى جميع العملات المشفرة الرئيسية ، فإن قيمتها السوقية مجتمعة تبلغ حوالي 2 تريليون دولار. وهذا أعلى بكثير من القيمة السوقية لشركة Visa (V) البالغة 496.90 مليار دولار ، أو القيمة السوقية لشركة Mastercard (MA) البالغة 364.82 مليار دولار ، أو القيمة السوقية لأي بنك أو مؤسسة مالية كبرى. لا تقوم Bitcoin أو العملات المشفرة الأخرى بمعالجة معاملات قريبة مما تفعله هذه المؤسسات. لذا ، من الواضح أنه لا يتم تسعيرها كوسيلة للمعاملات.
هذه ليست ظاهرة جديدة. خلال الأيام الأولى لعملة البيتكوين ، قام ديفيد وو من بنك أمريكا وفريقه بتأليف تقرير بحثي بعنوان “البيتكوين: التقييم الأول” (بتاريخ: 05 ديسمبر 2013). ناقش فائدة Bitcoin كوسيلة للتبادل ولاحظ ما يلي:
“لقد تجاوزت قيمة Bitcoin مؤخرًا نمو المعاملات غير المضبوطة التي تستخدمها. هذه الحقيقة وحدها تشير إلى أن ارتفاع السعر كان يتعلق بالبيتكوين كمخزن للقيمة أو الاستثمار أكثر من كونه وسيلة للتبادل.”
ثم تابع مقارنة البيتكوين بالفضة للوصول إلى قيمتها كمخزن للقيمة ولاحظ:
“إذا افترضنا أن عملة البيتكوين ستكتسب في النهاية سمعة الفضة (وهو افتراض طموح للغاية) ، فإن هذا يشير إلى أن القيمة السوقية للبيتكوين لدورها كمخزن للقيمة يمكن أن تصل إلى 5 مليارات دولار. بالمناسبة ، 5 مليارات دولار ليس بعيدًا جدًا عن القيمة الحالية لإجمالي النسور الفضية الأمريكية المسكوكة (منذ عام 1986) ، من وجهة نظرنا ربما تكون المقارنة الأكثر صلة بالبيتكوين ، والتي تبلغ حوالي 8 مليارات دولار (12 ألف طن). مخزن بقيمة = 5 مليارات دولار ”
الآن ، إذا فكرت في الأمر ، فلا يوجد منطق جيد حقيقي لمقارنة البيتكوين بالفضة بينما تسميها متجرًا ذا قيمة. أنت لا تأخذ سلعة فقط وتقارنها بسلعة أخرى وتقول إن إحداها يجب أن يتم تقييمها كسلعة أخرى. مع ارتفاع قيمة البيتكوين ، بدأت الرواية القائلة بوجوب تقييمها مثل الفضة في الاستعاضة عنها بآخر يجب تقييمها مثل الذهب. لا يختلف هذا كثيرًا عن الطريقة التي يغير بها المحللون نسبة السعر إلى العائد أو معدل الخصم ليتوافق مع سعر السوق للسهم. لكن من الحجة الغامضة أن تبدأ فقط في مقارنة البيتكوين بالذهب أو الفضة والتوصل إلى رقم لتبرير تقييمها.
الآن ، تظهر حجة ثالثة مفادها أنه يجب تقييم Bitcoin كعملة متداولة. إذا نظرنا إلى تعليق من أحد أذكى مديري الصناديق الذين يدعمون Bitcoin – كاثي وود من ARK Invest (ARKK) – يبدو أنها تشترك في هذه الحجة. كتب أحد محلليها مؤخرًا مقالًا حول القيمة السوقية لبيتكوين. يمكن أن تزيد إلى 2 تريليون دولار إذا “استحوذت على 5٪ فقط من القاعدة النقدية العالمية خارج أكبر أربع عملات ورقية – الدولار الأمريكي والين واليوان واليورو”.
نظرًا لأن كاثي وود معروفة باستثماراتها في التقنيات التخريبية ، فليس من الصعب جدًا تخيل سبب استثمارها في ما يمكن أن يصبح أول عملة خاصة في العالم.
إذا اشترك المرء في البيتكوين كعملة خاصة ، فإن السؤال عن المكان الذي تستمد منه البيتكوين قيمته سيتغير إلى أين تستمد أي عملة خاصة قيمتها؟
الآن ، يمكن للمرء أن يجادل بأن معظم البنوك المركزية والحكومات تفعل الشيء نفسه عندما تستمر في طباعة النقود. ومع ذلك ، فإن الأموال من البنك المركزي تذهب إلى الحكومة التي من المفترض أن تنفق الأموال على رفاهية سكان اقتصادهم المحلي / بلدهم. في الواقع ، تأخذ الحكومة قرضًا وإذا سددت القرض على المدى الطويل فلن تكون هناك أموال مطبوعة. لكن هذا لا يحدث عادة ولذا يمكننا أن نرى الحكومات المتعاقبة تواصل رفع سقف الديون. توفر البيتكوين وغيرها من العملات المشفرة بشكل أساسي آلية للحفاظ على سقف الديون ثابتًا.
مع ذلك ، فإن التكلفة التي يقدمونها هي عن طريق تحويل الثروة من مالكي العملة السابقة إلى حاملي البيتكوين / العملات المشفرة. هذا العلاج هو في الواقع أسوأ من المشكلة. مع حفلة طباعة أموال البنوك المركزية ، كانت الحكومة تنفق الأموال على الأنشطة التي تعتبرها ستفيد سكانها / مواطنيها. لذلك ، كان إعادة توزيع الثروة يحدث في ذلك الاقتصاد نفسه من أجل الخير (المفترض) للجميع. باستخدام Bitcoin ، يتم إعادة توزيع الثروة من الاقتصاد المحلي إلى مالكي Bitcoin / العملات المشفرة الأخرى.
إذا كانت الحكومة على استعداد لإدخال عملة مشفرة ، فيمكنها تقديم عملتها المشفرة ، وطباعة جميع العملات الرقمية ، ثم استبدال العملة التقليدية القديمة بعملتها الجديدة. بهذه الطريقة ، لن يتم تحويل الثروة من سكان ذلك الاقتصاد باستخدام العملة التقليدية إلى المجموعة المختارة التي طبعت / قدمت عملة معينة. بدلاً من ذلك ، فإن وجود سقف للديون الصعبة سيخدم غرضًا مشابهًا حتى مع العملة القديمة.