يبدو أن محافظي البنوك المركزية ليس لديهم أدنى فكرة إلى أين يتجه التضخم على المدى الطويل
لكن الأسواق تأخذ كل دليل يحصلون عليه من الاحتياطي الفيدرالي.
يوم الخميس، قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، جيمس بولارد
إنه يميل إلى التصويت لرفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس عندما تجتمع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر المقبل.
في غضون ذلك، نشرت ألمانيا تقرير تضخم مرتفعًا بشكل صادم صباح الجمعة.
بالإضافة إلى ذلك، فإن عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات على وشك تجاوز 3٪، وهي صفقة كبيرة.
“لقد كانت تغطي الاقتصاد الأمريكي لفترة قصيرة الآن وإذا كان هناك شيء واحد تعلمته، فهو أن التلاعب بالسوق يعد أساسي في قائمة أولويات الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
يطلق محافظو البنوك المركزية على هذا «التوجيه المستقبلي».
في الواقع، هذا التوجيه ليس أكثر من إخبار الأسواق كيف من المرجح أن يغير بنك الاحتياطي الفيدرالي السياسة النقدية بحيث يتم تسعير هذه الأخبار في كيفية تفاعل الأسواق.
قال باول
«نحن الآن نفهم بشكل أفضل مدى ضآلة فهمنا للتضخم».
ومثال على ذلك: بلغ التضخم في نوفمبر 6.8٪، وهو أكبر ارتفاع منذ يونيو 1982 في ذلك الوقت.
كان ينبغي أن يكون ذلك مقلقًا لمحافظي البنوك المركزية، لكن توقعات سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي
في ديسمبر، إن غالبية أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة توقعوا أن يكون معدل الأموال الفيدرالية في نهاية عام 2022 عند 0.75٪.
يبلغ المعدل حاليًا 2.75٪ اعتبارًا من أغسطس، ومن المتوقع أن يرتفع إلى 4٪ بحلول نهاية العام.
من المؤكد أن الغزو الروسي لأوكرانيا، الذي لاحظه محافظو البنوك المركزية وإدارة بايدن لشرح ارتفاع الأسعار، لم يكن متوقع بالنسبة لأي شخص.
ومع ذلك، تتفاعل الأسواق مع أي دليل صغير من بنك الاحتياطي الفيدرالي على أنه يمكنهم اتخاذ قرارات مستقبلية، وفي الوقت الحالي يبدو أن سوق الأسهم يسير في الاتجاه الخاطئ مع التشفير.
على الرغم من انخفاض معدل التضخم بشكل طفيف في يوليو، إلا أنه لا يزال عند 8.5٪، وهو معدل مرتفع للغاية بالنظر إلى أن هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي هو الحفاظ على ثباته عند 2٪.
ومع ذلك، فإن سوق الأسهم يتصرف وكأن الركود انتهى، بدلاً من التوجه إلى واحد بالمئة.
ارتفع مؤشر ناسداك 100 بنسبة 10٪ خلال الشهر الماضي، ويتم تداول مؤشر S&P 500 أعلى بنسبة 9٪ خلال الشهر حتى الآن، مما يشير إلى أن المتداولين يستعدون لبيئة أفضل.
في وقت وصل فيه التضخم في المملكة المتحدة للتو إلى منطقة من رقمين وسجلت أسعار المنتجين في ألمانيا قفزة بنسبة 37.2٪ على أساس سنوي، متجاوزة التوقعات مرة أخرى.
وقال جرين: «لمجرد أن التضخم لم يزداد، وهذا لا يعني أن التضخم جيد».
يبدو أن سوق السندات أكثر واقعية. حيث يوشك عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات على تجاوز 3٪، بينما يبلغ عائد السنتين 3.2٪.
خلال الأوقات العادية، يجب أن تتجاوز المعدلات طويلة الأجل المعدلات قصيرة الأجل لأن المستثمرين يتوقعون الحصول على رواتب أكثر إذا وضعوا أموالهم بعيدًا لفترة أطول.
تشير هذه العلاقة المعكوسة تقليديًا إلى توقع حدوث ركود، في نفس الوقت يبدو أن التجار يتجاهلون ذلك.
من الواضح أن هناك تذبذبًا في الأسواق العالمية في الوقت الحالي، سواء كان ذلك بسبب عدم اليقين بشأن ركود محتمل أو محاولة فهم ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي متشددًا أو متشائمًا.
في النهاية، كل هذا زخم ولا أحد يستطيع التنبؤ بالمستقبل. أقترح أن نركز على الدمج لأن هذا يبدو أكثر إثارة (وممتعة) هذه الأيام.
