رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) غاري جينسلر يدلي بشهادته أمام جلسة الإشراف في لجنة الشؤون المصرفية
والإسكان والمدينة بمجلس الشيوخ بشأن لجنة الأوراق المالية والبورصات في مبنى الكابيتول هيل في واشنطن، 14 سبتمبر 2021.
اقترحت أكبر هيئة تنظيمية للأوراق المالية الأمريكية يوم الأربعاء تغييرًا في القاعدة لتغيير الطريقة التي تدير بها وول ستريت أسهم التجزئة
بعد أن أثار هوس الميم العام الماضي تساؤلات حول ما إذا كان المستثمرون قد حصلوا على سعر أفضل.
تفاصيل الخطة
الخطة التي كشف عنها رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية غاري جينسلر، ستجعل الشركات التجارية تتنافس مباشرة لتنفيذ صفقات لمستثمري التجزئة لتعزيز المنافسة.
تخطط هيئة الرقابة في وول ستريت للنظر في تدفق الدفع لكل طلب المثير للجدل، أو PFOF ( وهو قيام شركات الوساطة الصغيرة بالدفع للشركات الكبيرة مقابل تسوية بعض طلباتها أو كلّها)
حيث يتم الدفع لبعض الوسطاء، مثل TD Ameritrade و Robinhood Markets و E * Trade، لكل طلب من قبل كبار صانعي السوق.
قال جينسلر في بيان صحفي يوم الأربعاء:
«لقد طلبت من الموظفين مراجعة كيف يمكننا تحديث قواعدنا وجعل أسواق الأسهم لدينا أكثر كفاءة، خاصة بالنسبة لمستثمري التجزئة».
وقال إن قواعد لجنة الأوراق المالية والبورصات الجديدة ستتطلب من صانعي السوق الكشف عن المزيد من البيانات حول الرسوم التي تكسبها هذه الشركات وتوقيت التداولات لصالح المستثمرين.
من المرجح أن يؤدي إعلان جينسلر، وهو أكبر تغيير في قواعد سوق الأسهم الأمريكية منذ أكثر من عقد، إلى عروض رسمية هذا الخريف.
يمكن للجمهور بعد ذلك تقييمها قبل تصويت لجنة الأوراق المالية والبورصات لتمريرها.
ستغير التغييرات المقترحة بشكل أساسي نموذج أعمال تجار الجملة. يمكن أن تؤثر أيضًا على قدرة الوسطاء على تقديم صفقات بدون عمولة لمستثمري التجزئة. ذكرت رويترز لأول مرة عن الإصلاحات في مارس.
في العام الماضي، خضعت PFOF للتدقيق من قبل المنظمين عندما بدأ جيش من مستثمري التجزئة في اقتناص «أسهم الميمات» مثل GameStop و AMC
مما أدى إلى مزاحمة صناديق التحوط التي قلصت السهم. اشترى العديد من المستثمرين أسهمًا من وسطاء بدون عمولة مثل Robinhood.
ستزيد القواعد الجديدة من المنافسة على أساس أسبقية الخدمة، بما في ذلك من خلال المزادات «المفتوحة والشفافة» المحتملة التي تهدف إلى تقديم أسعار أفضل للمستثمرين.
وسيشمل ذلك تعريفًا خاصًا بالوكالة لما يسمى بأفضل تنفيذ للأسهم والأوراق المالية الأخرى لضمان حصول الوسطاء والمستثمرين على مزيد من التفاصيل حول المعايير الإجرائية التي يجب على الوسطاء الالتزام بها عند معالجة أوامر العملاء وتنفيذها.
وقال جينسلر إنهم سيطلبون من الوسطاء ومراكز السوق الكشف عن المزيد من البيانات حول جودة تنفيذ الطلبات لصالح المستثمرين، بما في ذلك ملخص شهري لتحسينات الأسعار وإحصاءات أخرى.
ستهدف القواعد أيضًا إلى تقليل الحد الأدنى من السعر، أو ما يسمى بحجم العرض، لمطابقة نشاط OTC بشكل أفضل، ومواءمة حجم العرض لضمان حدوث جميع الصفقات ضمن الحد الأدنى من الخطوة.
عرض بالجملة
ستشمل التغييرات المقترحة في القواعد تعريف لجنة الأوراق المالية والبورصات لمتطلبات «أفضل تنفيذ» التي تتطلب من وسطاء البيع بالتجزئة تقديم أوامر عملائهم إلى المزادات التي تديرها البورصات أو منصات تداول OTC
مما يسمح للمشاركين في السوق بالتنافس مع بعضهم البعض للتداول ضد الطلبات.
حاليًا، يمكن لشركات السمسرة بالتجزئة إرسال طلبات العملاء مباشرة إلى وسيط بيع بالجملة للتنفيذ إذا اجتمع الوسيط أو تجاوز أفضل سعر متاح في البورصات الأمريكية.
عادةً ما يقوم صانعو السوق الكبار بتحسين أفضل سعر بجزء بسيط من بنس واحد. حيث انتقد جينسلر النموذج باعتباره يحد من المنافسة على طلبات البيع بالتجزئة.
تتطلب القواعد من وسطاء البيع بالتجزئة إرسال طلبات عملاء PFOF إلى تاجر الجملة الذي يقدم أفضل صفقة، وليس الشخص الذي يدفع أكثر.
سيغير هذا بشكل أساسي نموذج الأعمال لتجار الجملة، الذين يمكنهم جني المزيد من الأموال لتلبية الطلبات من مستثمري التجزئة داخل الشركة أكثر من البورصات العامة حيث يمكنهم التداول مع تجار آخرين ذوي خبرة أو مستثمرين مؤسسيين.
قال جينسلر لرويترز في مارس
إنه يريد من الوسطاء ملء الطلبات بأفضل سعر ممكن للمستثمرين – وهو أعلى سعر عند بيع المستثمر، أو أدنى سعر إذا اشتروا.
قال ديف لاور، الرئيس التنفيذي لمنصة Urvin.Finance المالية:
«إنه لأمر رائع أن نرى لجنة الأوراق المالية والبورصات تتخذ نهجًا شاملاً لهذه المشكلة – لا توجد إجابة واحدة، نحتاج إلى تغييرات في أجزاء مختلفة من السوق».
“نحن بحاجة إلى معيار طلب الطلب لأفضل تنفيذ ومنافسة مفتوحة لتدفق الطلبات لتحقيق أفضل النتائج لمستثمري التجزئة. وهذا سيزيد المنافسة ويمكن أن يساعد في إنهاء احتكار القلة الذي لا يستلزم وصفة طبية والذي سيطر على هذا السوق لفترة طويلة “.
يرغب مؤيدو المستثمرين في زيادة القدرة التنافسية للبورصات من أجل زيادة موثوقية معيار الأسعار الوطني، المعروف باسم أفضل عرض وطني (NBBO).
