ظلت عملة البيتكوين بطيئة لأكثر من شهر الآن لعدة أسباب ، بما في ذلك حملة قمع من قبل الصين ورسائل متضاربة من الدعم والتشكيك من إيلون ماسك. لكن هناك ديناميكية أخرى ليس لها علاقة تذكر بالحالة الأساسية للعملة الرقمية قد تثقل كاهلها للشهر المقبل أو نحو ذلك ، وفقًا لمحللي جي بي مورجان.
يبيع Grayscale ، أكبر مزود لصناديق Bitcoin ، بشكل دوري الأسهم في صندوقه الأكثر شهرة ، Grayscale Bitcoin Trust ، والذي يمتلك الآن 21.9 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة. تم إنشاء هذه الثقة كطرح خاص ، حيث يمكن للمستثمرين المؤهلين شراء الأسهم مباشرة من Grayscale. بعد ستة أشهر ، يمكنهم بيع هذه الأسهم في الأسواق العامة تحت شريط GBTC.
في شهري يونيو ويوليو ، ينتهي الحظر على أسهم GBTC التي تم بيعها في أواخر عام 2020 وأوائل عام 2021 ، ويتوقع جي بي مورغان أن يبدأ العديد من المستثمرين الذين اشتروا قبل ستة أشهر في البيع. كان هناك طلب قوي على الثقة في ذلك الوقت ، عندما كانت عملة البيتكوين ترتفع.
شهد شهر كانون الأول (ديسمبر) الماضي ويناير (كانون الثاني) الماضي أعلى تدفقات شهرية إلى شركة GBTC ، بقيمة 2 مليار دولار و 1.7 مليار دولار على التوالي ، مما يعكس إلى حد كبير صفقات تحقيق الدخل من GBTC من قبل صناديق التحوط والمستثمرين الآخرين ،” جي بي مورغان كتب المحلل نيكولاوس بانيجيرتزوجلو. “نظرًا لانتهاء فترة الإغلاق التي تبلغ ستة أشهر في يونيو ويوليو ، فمن المرجح أن يبيع هؤلاء المستثمرون على الأقل بعضًا من أسهم GBTC ، مما يمثل ضغطًا هبوطيًا على أسعار GBTC وأسواق Bitcoin بشكل عام.”
لن يكونوا الوحيدين الذين يهربون من البيتكوين. انخفضت العملة المشفرة الأكثر قيمة بشكل كبير في الشهرين الماضيين من أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 64800 دولار إلى 34300 دولار في الآونة الأخيرة.
يحتل Grayscale مكانًا بارزًا في نظام التشفير البيئي ، حيث يقدم منتجات تتعقب العديد من الأصول الرقمية التي أصبحت شائعة لدى المستثمرين المؤسسيين. تمتلك Bitcoin Trust Bitcoin (و Bitcoin فقط) ، وتعمل كصندوق مغلق حيث يمكنها التداول بخصم أو علاوة على قيمة أصولها الصافية. تم تداول الأسهم المتداولة علنًا في الغالب بعلاوة على Bitcoin خلال السنوات الخمس الأولى بعد أن بدأت التداول علنًا في عام 2015 ، لأنها كانت منتجًا فريدًا ولم يكن لدى المستثمرين التقليديين سوى القليل من الطرق الأخرى لشراء Bitcoin. لكن في الأشهر الأخيرة ، تم تداولها بسعر مخفض. هذا على الأرجح بسبب وجود المزيد من الطرق لشراء Bitcoin الآن ، وبالتالي تضاءلت قيمة ندرة الصندوق. يمكن للمستثمرين شراء الصناديق المتداولة في البورصة الكندية التي تمتلك Bitcoin ، على سبيل المثال. وتسمح شركات مثل PayPal Holdings (رمز التداول: PYPL) للعملاء بشراء وبيع البيتكوين بسهولة. يتم تداول الثقة الآن بخصم 9 ٪ ، وكان الخصم واسعًا بنسبة 20 ٪ هذا العام.
قال مايكل سونينشين ، الرئيس التنفيذي لشركة Grayscale ، في مقابلة إن Grayscale أوقفت عمليات طرحها الخاصة منذ مارس بسبب الخصم – لماذا يشتريها المستثمرون بصافي قيمة أصولها بينما يمكنهم شراء الأسهم في السوق المفتوحة بسعر أقل؟ إنه لا يتفق مع جي بي مورغان بشأن ضغوط البيع المحتملة في GBTC بمجرد انتهاء صلاحية الإغلاق الأخير.
وقال “بشكل عام ، يبحث مستثمرينا في هذا الأمر من أجل أفق زمني متوسط إلى طويل الأجل”.
بالإضافة إلى ذلك ، قد لا يرغب المستثمرون في البيع على الفور في سوق متراجع حيث يتم تداول الأصل الذي يبيعونه بخصم من صافي قيمة أصوله.
قال Sonnenshein: “أود أن أقول بشكل عام إن المستثمرين سيفكرون بالتأكيد في مكان سعر الأسهم ، بالنسبة إلى صافي قيمة الأصول أو بالنسبة إلى Bitcoin ، قبل أن يفكروا في الحصول على أي سيولة”.
قد يشهد صندوق Bitcoin Grayscale المزيد من التغييرات في المستقبل. تقدم Grayscale بطلب لتحويله إلى ETF – وهو تطور يمكن أن يجلب اهتمامًا كبيرًا بالمنتج ولكنه يعني أن الخصومات والأقساط ستختفي.
